药企并购回暖？领跑的辉瑞、默沙东，或是2023年少数派

~ 医药行业并购活动回暖，辉瑞与默沙东的并购动作尤其引人注目，成为2023年的亮点。辉瑞在去年进行了多起大额并购，其中涉及ADC（抗体偶联药物）领域，而默沙东则以108亿美元收购了Prometheus Biosciences，展现了行业对创新药物和生物科技的持续投资热情。

尽管整体市场表现仍未达到历史高位，但辉瑞430亿美元收购Seagen的交易，被视为行业复苏的信号。这一数字与2019年艾伯维对艾尔建的630亿美元交易相比，显示出医药企业对并购的热情。然而，反垄断审查的加强，尤其是对制药业交易的审查，为并购活动带来了不确定性。赛诺菲撤回收购Provention Bio的提案，就是这一趋势的一个例证。

在这一背景下，小型交易成为企业规避审查风险、增强自身竞争力的一个策略。Evaluate Pharma的数据显示，第一季度纯粹的药物开发商的并购交易总额仅为88亿美元，相较于辉瑞和赛诺菲的贡献，规模要小得多。这表明，医药行业正在转向更注重内部创新和精明的并购策略，而非大规模整合。

对于大药企而言，寻求增长的路径变得多样化。除了全面收购外，补强型收购（bolt-on）、战略合作等形式成为了2023年可能贯穿始终的并购趋势。这些策略旨在强化特定业务领域，而非追求大规模的市场扩张。

以ADC赛道为例，辉瑞对Seagen的并购凸显了对这一创新领域的重视。ADC市场在过去一年展现出强劲增长，全球获批产品数量接近20款，销售额接近70亿美元，同比增长约30%。辉瑞的并购不仅基于对市场潜力的看好，还反映了其在ADC领域长期的战略规划。

赛诺菲通过收购Provention，将重点放在自身免疫性疾病的治疗上，这与该公司在罕见病领域的布局相呼应。收购CinCor Pharma，阿斯利康则押注在难治性高血压治疗领域。而Chiesi对Amryt Pharma的并购，以及Ipsen对Albireo的收购，则体现了企业对罕见病资产的整合与扩大。

总的来说，医药行业的并购活动正在展现出更加多元化和精明的特点，企业更加注重战略的匹配性和增长的可持续性。面对反垄断审查的挑战，医药企业正在寻找更为灵活和有效的增长路径，这将对行业的未来格局产生深远影响。

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