医药冷门行业地图，医院管理产业链跟踪：环球医疗、华润医疗、国际医学

~ 医院管理行业，是对医院提供医疗服务的直接资源进行有效的整合利用，以实现产出效益。它像管理一个企业一样，管理医生、护士、病人、药品、医疗设备等，确保医院高效运行，提供优质医疗服务。

我国医院管理行业经历了几个阶段：经验管理、科学管理及改革开放。早期管理依赖经验，粗放式运作；科学管理阶段，管理机构逐步完善，医疗质量与服务水平得到提升；改革开放后，医院自主经营，管理模式多样化，注重以人为本、患者至上，效率优先与效益兼顾。信息化建设加速，医院信息系统广泛应用。

医院管理行业产业链包括医药研发、设备、耗材、信息系统等上游供应商，代表企业如恒瑞医疗、国药股份等；中游的医院管理服务商，如华润医疗、国际医学、环球医疗等；下游为各级医疗机构。

华润医疗2023年收入增长79.83%，净利润增长85.42%；环球医疗收入增长14.59%，净利润增长6.93%；国际医学业绩预告显示，收入增长70.26%-71.74%，但仍亏损约2.8亿元至3.7亿元。

医院管理行业特点：公立医院作为中流砥柱，民营医院作为补充；老龄化率提升、疾病谱改变、慢病需求增加；优质医生护士供给不足。行业需求端增长显著，尤其是慢性疾病等慢病需求。

从收入结构看，环球医疗收入以医疗健康为主，其次是金融；国际医学收入以医疗业务为主；华润医疗收入以住院服务为主。华润医疗2023年收入101.08亿元，净利润2.58亿元；环球医疗收入136.5亿元，净利润20.21亿元；国际医学业绩预告显示，收入46.16亿元至46.56亿元，亏损约2.8亿元至3.7亿元。

从微观增长情况看，华润医疗业绩增长出色，主要受辽健和江能标的业绩推动；环球医疗业绩稳定增长，得益于诊疗总人次、门诊住院转化率、床位使用率的提升；国际医学业绩亏损收窄，主要得益于新建园区投用和新业务开展，带动业务规模增长。

国际医学资本开支较大，现金流承压，主要因为康复项目、制剂中心项目、健康管理项目等工程在建中，民营综合医院前期投入大，回报周期长，业绩无法覆盖运营成本及费用。

整体而言，环球医疗和华润医疗的净资产收益率较为平稳，环球医疗的ROE更高，主要由其较高的净利率所致。上游设备、医药研发企业技术壁垒高，盈利能力强。医院在产业链中的话语权较强，公共事业属性较明显，利润率受政策变动影响较大。

医院管理行业总体呈现上升趋势，但发展不平衡。老龄化趋势扩大，医疗需求增长。医院管理信息系统实施情况、医院数量及床位数、医院管理信息系统实施情况等数据均呈现增长趋势。

医院管理行业关键竞争要素包括但不限于医疗服务质量、技术创新、医疗资源优化整合、政策适应能力等。

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