一文了解磷酸铁锂

~ 磷酸铁锂朝大宗商品化方向发展

1、磷酸铁锂简介：制备工艺

固相法为工业制备磷酸铁锂的主要工艺，以机械研磨的方式进行原料混合、反应，再经过煅烧实现碳包覆。操作相对简单，技术壁垒不高，成本较低。不同企业选择的磷、铁源有差异。液相法产品均一度较大，可以制备纳米级混合前驱体，但操作复杂，设备昂贵且存在安全隐患，合成成本较高。德方纳米采用“自热蒸发液相合成法”进行制备，原材料在液相中实现分子级混合，得到纳米级前驱体凝胶，处理后得到纳米级磷酸铁锂。

产品同质化明显，价格趋同，构成大宗商品重要条件之一。液相法与固相法在原子经济性上有差异，但实际生产中两者单耗差别不大。不同工艺和方法得到的产品性能相近，同质化、标准化，无明显系统性差异，价格相仿。

2、磷酸铁锂市场需求快速增长

新能源汽车市场持续增长，全球新能源汽车产业步入加速发展阶段。欧盟规定自2021年起，新乘用车平均二氧化碳排放量不得高于每公里95克，2025年和2030年分别降低15%和37.5%。美国拜登政府宣布拨款1740亿美元支持新能源汽车产业发展，中国规划至2025年新能源汽车新车销售量占汽车新车销售总量的20%左右。储能市场未来潜力巨大，锂电池是成熟、应用占比最高的新型储能技术。未来五年，我国新型储能市场规模将扩大至目前水平的10倍，年均复合增长率超过55%。随着使用场景的扩展，磷酸铁锂成本优势显现，有望替代铅酸电池市场。

3、磷酸铁锂市场需求快速增长：向大宗商品化方向发展

截至2021年9月，国内磷酸铁锂产能已达到41.8万吨。预计2022年前供需紧平衡，2023年供应紧张缓解，竞争加剧。随着产能释放，未来我国磷酸铁锂供应充足，供需两端呈快速增长态势，并向大宗商品化方向发展。

二、有“锂”走遍天下

锂源：磷酸铁锂短期行情主要由锂源企业分享。碳酸锂产能约42.7万吨，CR5为40.71%，预计头部企业市占率提升。未来两年碳酸锂预计新增产能22.3万吨，供应紧张局面仍存。

三、磷铁资源不可或缺，一体化成本为王

磷酸铁锂拉动磷酸铁需求上行，短期供需紧平衡，远期供给宽松。截至2021年9月，我国磷酸铁产能为35.6万吨，企业开工率持续提升。预计未来80%的磷酸铁锂需求通过磷酸铁工艺路径实现。全球272.4万吨磷酸铁锂需求对应约209万吨磷酸铁需求，预计远期供给充足。

磷酸铁价格、成本齐升，行业利润向上游资源端转移。磷酸铁锂景气上行，原料成本上扬，导致磷酸铁价格从2021年初的1.2万元/吨增长至2021年10月15日的2.7万元/吨，增幅达125%。尽管磷酸铁价格波动，磷酸铁的毛利水平基本持平。成本计算未考虑铁源或磷源自给自足的企业成本优势。

铁源：钛白粉企业切入磷酸铁锂业务具有铁源优势。钛白粉企业铁源零成本，且享有协同效应。硫酸法钛白粉企业副产物硫酸亚铁是磷酸铁锂生产原料中的铁源。单吨钛白粉生产约能产生近3吨硫酸亚铁，大量硫酸亚铁固废处理困难，磷酸铁锂电池材料生产提高了资源利用率，降低了原料成本。

磷源：磷化工企业切入磷酸铁锂行业具有成本优势。拥有磷资源的企业具有更大成本优势。传统磷化工企业具有磷资源优势，短期内拥有高纯磷铵/工业级磷铵产能的企业具备磷酸铁锂的直接磷源，掌握资源和技术优势。

四、磷酸铁锂重点企业分析

天齐锂业：低成本的锂资源龙头企业。作为全球领先的锂产品生产商，天齐锂业拥有稳定的低成本优质锂原料供应，生产成本低，规划锂化工产品产能合计超过11万吨/年。泰利森锂精矿产能达134万吨/年，规划产能达194万吨/年。

龙佰集团：钛白粉行业龙头，加码新能源材料布局。拥有丰富的硫酸亚铁原材料，用于生产磷酸铁。已成立新能源公司，专门从事新能源电池材料的研发和产业化，规划磷酸铁锂产能超30万吨，正在建设中。

川发龙蟒：矿化一体促进长期成长，磷酸铁锂业务潜在巨头。公司拥有30万吨工业级磷铵设计产能，为全球工铵龙头，聚焦磷化工主业发展，具有深厚的技术、品牌、渠道积淀。

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