因时而动，顺势而为 ——2023年2季度基金投资策略

2023年二季度基金投资策略：把握时机，顺应趋势

一季度的资本市场犹如一场跌宕起伏的交响乐，尽管开局热烈，但曲调逐渐分化。春节前后，全球经济复苏的乐观情绪促使外资涌入，国内投资者的信心也随之提振，各大宽基指数在超跌反弹的驱动力下，上演了一波强势反弹。然而，随着市场回归理性，板块表现呈现显著差异。

行情回顾：分化之中见机遇

数据显示，消费、科技（尤其是数字经济和人工智能领域）、医疗和新能源（如新能源汽车和清洁能源）在春节前表现抢眼，形成多点开花的局面。然而，春节后市场转向，消费板块表现平平，科技板块独领风骚，而医疗和新能源则经历了一定的调整。

科技板块一季度的强势，得益于政策扶持、创新驱动和配置力量的转变。政策层面，科技部门的重组以及对数字经济的重视，使得科技板块成为改革的受益者；技术进步，如ChatGPT的突破，以及中美大厂的助力，不断强化市场热情；公募基金从低配转向增配科技股，也推波助澜。

相比之下，消费板块在春节后表现平淡，原因在于预期落空和市场关注焦点转移。尽管消费复苏趋势明确，但刺激政策的力度不如预期，加上市场对消费复苏速度的悲观看法，估值修复的进程变得缓慢。

医疗板块则在集采政策的背景下，处于转型的关键阶段，虽然短期利空已过，但长期利好尚未完全显现，投资者对医疗板块的关注点仍然聚焦在集采动态上。

新能源板块春节后表现欠佳，原材料价格下滑和资金配置的转移成为主要因素。尽管行业基本面未见实质恶化，但资金从高景气度的新能源流向其他领域，对板块造成了压力。

市场展望：复苏与分化并存

展望二季度，增量资金的注入将成为市场走势的关键。宏观数据显示，PMI连续三个月上升，经济复苏态势明显，且不存在证伪风险。资金供给方面，M2增速创七年来新高，显示出充沛的流动性。外围市场虽有银行业危机，但美国的应对措施显示出其金融稳定能力，对全球市场的影响可控。

在这样的背景下，戴维斯双击（经济复苏+股价低估）的慢牛逻辑仍然存在。随着市场情绪回升，增量资金有望推动股市上行，为投资带来机会。

投资策略：灵活应对，乘势而上

作为基金投资者，我们的策略是既要灵活适应市场变化，又需紧跟市场趋势。当市场呈现全面放量上涨时，医药和新能源这类超跌板块可能提供超额收益。而在存量博弈的市场中，科技板块作为强势板块，应保持超配。综合考虑，我们建议在2季度，科技和医疗板块应占主导，消费和新能源则保持适中的配置。

记住，投资并非预测游戏，关键在于根据市场动态调整策略，把握每一个阶段的机遇，因时而动，顺势而为，方能在市场波动中稳健前行。