张潇雨的下午茶 收获和感受
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6月6日，作为《个人投资课》幸运的学员之一，参加了张潇雨老师的秘密下午茶活动。原定2小时的活动，在热烈而欢快的交流气氛中竟然延续了4个多小时，大家还意犹未尽。张老师妙趣横生的回答和干货分享，让我受益良多。
可惜不是笔记侠，难以完美记录活动中张老师和同学们交流中的精彩问答，仅此分享印象比较深的一些收获和感想：
课程中反复提到“分散”，活动中张老师也再次强调，“分散一切”！ 巴菲特老爷子有保险浮存金做后盾，也有笃定的心态，可以承受暂时巨大的回撤或波动，我们普通人做不到，最踏实的做法就是“分散”。股权、债权、货币基金，根据个人的风险偏好平衡配置。家庭里做投资一个人求稳，一个人激进；在一家公司工作的员工买点竞争对手公司的股票，也算是某种程度的分散风险。如果有可能，最好加上海外配置，比如投资标普500指数基金，房地产信托基金 REITEs，英国富时指数等。想到自己曾经抱着高风险高收益的妄念，大比例投入股票型基金的教训，“分散”的理念怎么重复和强调都不为过。
提到标普500，张老师展示了一张图，原来赫赫有名的，作为美国市场代表的这只指数，其成分股近一半销售收入（如果没理解错）都来自美国之外，投资它，也就等于投资了全球。
老师展示的另外一张图，比较了一些国家的市场收入来源，其中美国的海外收入比反而是最小的，海外收入占比最高的是丹麦，爱尔兰，瑞士这些国家 ( 很明显国土面积都比较小）
由此可见，基金和市场不能简单地顾名思义，需要去探究其真正的组成。A股上所谓中小板并不一定中小，上证中盘也并非中盘，都是因名称而容易误解的例子，要留意甄别
老师的建议，要关注宏观，但不能听风就是雨，冲动操作。政策对股市一定有影响，但影响的幅度如何，何时影响，我们很难预测
投资到底是技术还是艺术? 可以学得好吗？ 张老师的回答很精彩，就一个反问： 画画，是技术还是艺术呢？我们可以通过学习基本的绘画理论、原则和技巧，画的画自己看着高兴，能送人甚至或可出售，但要达到大师的成就，就需要天赋和更多努力。 我们很难成为大师，但要坚信学习一定能让自己有进步。
市场变化莫测，量化投资真的有用吗？老师的回答中，对量化的作用基本肯定。 通过历史数据回测、估值历史百分位等量化分析的方法，我们可以发现一些规律并指导实践。(数据源，东方财富，万得，雪球，提到的书《股市稳赚》，神奇公式）
建议的思路和方法，自己提出假设，寻找证据，再通过回测或实践，验证假设； 用明确的行为建立投资框架，并不断完善，不要总是随意而模糊的行为，亏了赚了都不知道怎么回事，最可怕的是没有成长（听到这里时，有点汗！）
张老师展示了几张图：
一张图，标普500指数，在39年里的29年中都获得了正回报，39年平均年化8.4% ，但平均年内回撤高达13.9%
一张图，1999年7月到2000年3月， 巴菲特的伯克希尔哈撒韦大幅跑输纳斯达克100指
两张图，分别展示了A股和美股不同时段的区别，一张A股高企，一张美股居上
另外一张图，展示了美国市场和国际市场的交替轮动，此起彼伏
这些图让我们看到，股市就像钟摆，起伏不定，即便长期回报不错，但过程很波折，收益美好的日子并不多。巴菲特在市场疯狂的时候，需要忍受公司业绩的低迷，承受’廉颇老矣’的舆论评判，在那种情况下保持冷静和定力，扛住压力非常不容易。投资中的心态很关键，也是最难修炼的。
张老师分享了他在投行的经历，解释了企业IPO的发行价是怎么来的，以及企业估值之困难，所以他的建议是，最好等一等，待股价跌30~50%再考虑，看看小米和蔚来汽车的例子。记住，买好的，也要买的好，好公司不等于好股票。（A股打新几乎稳赚的情况，需要另当别论）
指数基金，背后是国家经济的支撑，只要市场还在，纵然起起伏伏，不太可能化为乌有，但公司很有可能消亡。标普500或纳斯达克TOP10的公司，每隔若干年你方唱罢我登场，基业长青太难。普通人投公司不如投基金，除非真的对被投公司很了解。比如活动中一位老股民20年只投资一家公司，盈利20倍，前提是只用少量资金，能抗住中间的波动，
类似的的问题最终要自己来回答 1. 生意是否懂 2. 公司未来运营如何 3. 自己有估值的能力吗 4. 是否相信公司的老板。 别人只是信息的来源，不能作为决策源，要发展自己的逻辑，自己理解。否则即便买入的建议是正确的，自己也不一定拿的住
老师给了几个数字，巴菲特的年化平均20%左右，去除杠杆大约也就13%， 桥水平均11~12%， 斯文森平均大约13%，这么看下来，普通人能达到年化10%就已经非常好了，千万不能期望太高，会有超额收益的年份，但也要有超跌的心理准备
没有任何单一指标可以用来直接做决策，需要很多综合判断；技术曲线的下降信号相对上升信号可能更准确，可以用来管理风险。
最后总结，从薛兆丰老师的经济学、香帅老师的金融学、陆蓉老师的行为金融学，再到张潇雨老师的个人投资课，感觉真的是从国师之道，到百姓之学，从理性人假设， 到认识人的非理性，从理论和理念的学习，落实到具体可行的实操学习了。
投资是长期的事，需要不断学习。参加活动的同学大多很年轻，老师也很年轻，让我既羡慕又钦佩，羡慕他们有现在这么好的学习和实践机会，也钦佩他们思考的深度和广度，这也激励我更加努力学习。
非常感谢得到赠送的这次听课福利！
张潇雨的下午茶 收获和感受视频
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课程中反复提到“分散”，活动中张老师也再次强调，“分散一切”！ 巴菲特老爷子有保险浮存金做后盾，也有笃定的心态，可以承受暂时巨大的回撤或波动，我们普通人做不到，最踏实的做法就是“分散”。股权、债权、货币基金，根据个人的风险偏好平衡配置。家庭里做投资一个人求稳，一个人激进；在一家公司工作的员工买点竞争对手公司的股票，也算是某种程度的分散风险。如果有可能，最好加上海外配置，比如投资标普500指数基金，房地产信托基金 REITEs，英国富时指数等。想到自己曾经抱着高风险高收益的妄念，大比例投入股票型基金的教训，“分散”的理念怎么重复和强调都不为过。
提到标普500，张老师展示了一张图，原来赫赫有名的，作为美国市场代表的这只指数，其成分股近一半销售收入（如果没理解错）都来自美国之外，投资它，也就等于投资了全球。
老师展示的另外一张图，比较了一些国家的市场收入来源，其中美国的海外收入比反而是最小的，海外收入占比最高的是丹麦，爱尔兰，瑞士这些国家 ( 很明显国土面积都比较小）
由此可见，基金和市场不能简单地顾名思义，需要去探究其真正的组成。A股上所谓中小板并不一定中小，上证中盘也并非中盘，都是因名称而容易误解的例子，要留意甄别
老师的建议，要关注宏观，但不能听风就是雨，冲动操作。政策对股市一定有影响，但影响的幅度如何，何时影响，我们很难预测
投资到底是技术还是艺术? 可以学得好吗？ 张老师的回答很精彩，就一个反问： 画画，是技术还是艺术呢？我们可以通过学习基本的绘画理论、原则和技巧，画的画自己看着高兴，能送人甚至或可出售，但要达到大师的成就，就需要天赋和更多努力。 我们很难成为大师，但要坚信学习一定能让自己有进步。
市场变化莫测，量化投资真的有用吗？老师的回答中，对量化的作用基本肯定。 通过历史数据回测、估值历史百分位等量化分析的方法，我们可以发现一些规律并指导实践。(数据源，东方财富，万得，雪球，提到的书《股市稳赚》，神奇公式）
建议的思路和方法，自己提出假设，寻找证据，再通过回测或实践，验证假设； 用明确的行为建立投资框架，并不断完善，不要总是随意而模糊的行为，亏了赚了都不知道怎么回事，最可怕的是没有成长（听到这里时，有点汗！）
张老师展示了几张图：
一张图，标普500指数，在39年里的29年中都获得了正回报，39年平均年化8.4% ，但平均年内回撤高达13.9%
一张图，1999年7月到2000年3月， 巴菲特的伯克希尔哈撒韦大幅跑输纳斯达克100指
两张图，分别展示了A股和美股不同时段的区别，一张A股高企，一张美股居上
另外一张图，展示了美国市场和国际市场的交替轮动，此起彼伏
这些图让我们看到，股市就像钟摆，起伏不定，即便长期回报不错，但过程很波折，收益美好的日子并不多。巴菲特在市场疯狂的时候，需要忍受公司业绩的低迷，承受’廉颇老矣’的舆论评判，在那种情况下保持冷静和定力，扛住压力非常不容易。投资中的心态很关键，也是最难修炼的。
张老师分享了他在投行的经历，解释了企业IPO的发行价是怎么来的，以及企业估值之困难，所以他的建议是，最好等一等，待股价跌30~50%再考虑，看看小米和蔚来汽车的例子。记住，买好的，也要买的好，好公司不等于好股票。（A股打新几乎稳赚的情况，需要另当别论）
指数基金，背后是国家经济的支撑，只要市场还在，纵然起起伏伏，不太可能化为乌有，但公司很有可能消亡。标普500或纳斯达克TOP10的公司，每隔若干年你方唱罢我登场，基业长青太难。普通人投公司不如投基金，除非真的对被投公司很了解。比如活动中一位老股民20年只投资一家公司，盈利20倍，前提是只用少量资金，能抗住中间的波动，
类似的的问题最终要自己来回答 1. 生意是否懂 2. 公司未来运营如何 3. 自己有估值的能力吗 4. 是否相信公司的老板。 别人只是信息的来源，不能作为决策源，要发展自己的逻辑，自己理解。否则即便买入的建议是正确的，自己也不一定拿的住
老师给了几个数字，巴菲特的年化平均20%左右，去除杠杆大约也就13%， 桥水平均11~12%， 斯文森平均大约13%，这么看下来，普通人能达到年化10%就已经非常好了，千万不能期望太高，会有超额收益的年份，但也要有超跌的心理准备
没有任何单一指标可以用来直接做决策，需要很多综合判断；技术曲线的下降信号相对上升信号可能更准确，可以用来管理风险。
最后总结，从薛兆丰老师的经济学、香帅老师的金融学、陆蓉老师的行为金融学，再到张潇雨老师的个人投资课，感觉真的是从国师之道，到百姓之学，从理性人假设， 到认识人的非理性，从理论和理念的学习，落实到具体可行的实操学习了。
投资是长期的事，需要不断学习。参加活动的同学大多很年轻，老师也很年轻，让我既羡慕又钦佩，羡慕他们有现在这么好的学习和实践机会，也钦佩他们思考的深度和广度，这也激励我更加努力学习。
非常感谢得到赠送的这次听课福利！
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